กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ประกาศปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซนในปี 2026 ลงเหลือ 0.9% จากเดิม 1.1% ที่คาดไว้ในเดือนเมษายน พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อเป็น 2.8% จาก 2.6% ก่อนหน้านี้ การเปิดเผยดังกล่าวอ้างอิงจากรายงานของ รอยเตอร์ ซึ่งอ้างอิงแถลงการณ์อย่างเป็นทางการและรายงานของสถาบัน โดย IMF เตือนว่าสถานการณ์อาจย่ำแย่ลงหากราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน
การปรับลดคาดการณ์สะท้อนความเปราะบางทางเศรษฐกิจ
ตัวเลขใหม่นี้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับประมาณการในปี 2025 ซึ่งอยู่ที่ 1.4% IMF ได้ปรับลดคาดการณ์จากเดือนเมษายนที่ 1.1% แล้ว แต่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นและต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นนำไปสู่การปรับลดอีกครั้ง รายงานล่าสุดซึ่งนำเสนอต่อรัฐมนตรีคลังของกลุ่มบรรยายว่าสงครามในตะวันออกกลางเป็นภาวะช็อกด้านอุปทานชั่วคราว แต่มีผลกระทบจริงต่อความเชื่อมั่น การเงิน และกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ในทางปฏิบัติ วิกฤตดังกล่าวไม่เพียงแต่ทำให้ราคาสูงขึ้น แต่ยังทำให้สินเชื่อแพงขึ้น ลดการลงทุน และทำให้ทั้งธุรกิจและผู้บริโภคระมัดระวังมากขึ้น IMF กล่าวเสริมว่าภาวะช็อกด้านพลังงานที่ยืดเยื้ออาจผลักดันให้เงินเฟ้อและความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้นไปอีก โดยเฉพาะในยุโรปที่พึ่งพาพลังงานนำเข้าอย่างหนัก
เงินเฟ้อสูงขึ้นกดดันผู้บริโภคและธุรกิจ
การปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อเป็น 2.8% ในปี 2026 ถือเป็นประเด็นสำคัญประเด็นหนึ่งของรายงาน แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะไม่ได้บ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นอย่างไม่สามารถควบคุมได้ แต่ก็ชี้ให้เห็นว่าการชะลอตัวของราคานั้นช้ากว่าที่คาดไว้ ทำให้ธนาคารกลางต้องคงความระมัดระวัง ผลกระทบโดยตรงตกอยู่ที่กระเป๋าของครัวเรือน อาหาร ค่าเดินทาง พลังงาน และบริการมีราคาแพงขึ้น ลดอำนาจซื้อและทำให้การบริโภคอ่อนแอลง สำหรับธุรกิจ ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น อัตรากำไรถูกบีบ และการตัดสินใจลงทุนถูกเลื่อนออกไป อุตสาหกรรมที่สำคัญซึ่งพึ่งพาพลังงานที่เสถียรและราคาที่คาดการณ์ได้ได้รับผลกระทบเป็นพิเศษ IMF เน้นย้ำว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นยังคงส่งผลต่อการผลิต ความเชื่อมั่นทางธุรกิจ และเงื่อนไขทางการเงิน สร้างสภาพแวดล้อมที่การฟื้นตัวของกลุ่มประเทศอาจต้องใช้เวลานานกว่าจะแข็งแกร่ง
ธนาคารกลางยุโรปขึ้นดอกเบี้ยท่ามกลางความเสี่ยงคู่
การคาดการณ์ใหม่ของ IMF สอดคล้องโดยตรงกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในวันเดียวกัน ECB ได้ขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบเกือบสามปี ตามรายงานของรอยเตอร์ และ IMF ประเมินว่าสถาบันดังกล่าวอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปี 2026 รวมเพิ่มขึ้น 50 จุดฐาน และยังมีความเป็นไปได้ที่จะขึ้นครั้งที่สามอยู่ในการพิจารณา นี่แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายการเงินของยุโรปติดอยู่ระหว่างความเสี่ยงสองด้าน ด้านหนึ่งคือเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย อีกด้านหนึ่งคือการสูญเสียพลวัตของเศรษฐกิจ เมื่อดอกเบี้ยสูงขึ้น ความตั้งใจคือลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แต่ต้นทุนคือสินเชื่อแพงขึ้นและกิจกรรมทางเศรษฐกิจส่วนหนึ่งอ่อนแอลง IMF แนะนำให้รัฐบาลใช้ความระมัดระวัง อย่าตอบสนองต่อค่าพลังงานด้วยมาตรการกระตุ้นที่กว้างเกินไป โดยแนะนำให้สนับสนุนทางการเงินแบบพุ่งเป้า โดยเฉพาะสำหรับครัวเรือนที่เปราะบาง ไม่ใช่เป็นแพ็กเกจทั่วไปที่อาจกระตุ้นอุปสงค์และทำให้การต่อสู้กับเงินเฟ้อยากขึ้น
สงครามตะวันออกกลางขยายความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจโลก
สงครามในตะวันออกกลางกลายเป็นประเด็นสำคัญในการวิเคราะห์ของ IMF เนื่องจากยุโรปมีความอ่อนไหวสูงต่อต้นทุนพลังงาน เมื่อน้ำมันและก๊าซสูงขึ้น ผลกระทบไม่ได้จำกัดอยู่แค่ภาคพลังงานเท่านั้น แต่กระจายไปยังการขนส่ง อุตสาหกรรม เกษตรกรรม โลจิสติกส์ และบริการ รายงานชี้ว่าการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งอีกครั้ง ความล่าช้าในการซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน หรือความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในยูเครนอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเพิ่มเติมสำหรับภูมิภาค IMF เห็นสภาพแวดล้อมที่ความเปราะบางในปัจจุบันสามารถขยายตัวอย่างรวดเร็วหากเกิดแหล่งช็อกใหม่ขึ้นมา สถานการณ์นี้เปลี่ยนแปลงการรับรู้ความเสี่ยงระดับโลก ทำให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ปลอดภัย ขณะที่สกุลเงิน ตลาดหุ้น และพันธบัตรของประเทศที่พึ่งพาพลังงานและการค้าระหว่างประเทศมากมีความผันผวนมากขึ้น ผลกระทบไม่ได้จำกัดแค่ยุโรปเท่านั้น แต่กระจายไปยังสหรัฐอเมริกา เอเชีย ละตินอเมริกา และตลาดเกิดใหม่
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกและแนวโน้มระยะสั้น
ความสำคัญของการปรับลดคาดการณ์ครั้งนี้มีมากกว่ายูโรโซน ยุโรปยังคงเป็นหนึ่งในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของโลก มีการบูรณาการทางการค้า การเงิน และอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง เมื่อ IMF ปรับลดคาดการณ์ของกลุ่มประเทศนี้ ก็ส่งสัญญาณเตือนเกี่ยวกับจังหวะของเศรษฐกิจโลกโดยรวม ในการอัปเดตเดือนเมษายน 2026 IMF คาดการณ์การเติบโตของโลกไว้ที่ 3.1% สำหรับปี 2026 และ 3.2% สำหรับปี 2027 ภายใต้สมมติฐานว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางมีจำกัด แม้ในสถานการณ์ที่ค่อนข้างควบคุมได้นี้ องค์กรยังชี้ให้เห็นว่าเงินเฟ้อโลกจะเพิ่มขึ้นในปี 2026 ก่อนจะลดลงอีกครั้งในปีถัดไป การปรับลดคาดการณ์ของยุโรปตอกย้ำว่าสภาพแวดล้อมระหว่างประเทศยังคงเผชิญกับภาวะช็อก สำหรับนักลงทุนทั่วโลก นั่นหมายความว่าการตัดสินใจจัดสรรเงินทุนต้องพิจารณาภาพที่ซับซ้อนมากขึ้น โดยมีดอกเบี้ยสูงขึ้นในภูมิภาคหนึ่ง เงินเฟ้อถูกกดดันในอีกภูมิภาคหนึ่ง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในภูมิภาคที่สาม ทำให้ความสามารถในการคาดการณ์ลดลง สินทรัพย์ปลอดภัยมักจะได้รับความนิยมมากขึ้น ขณะที่ภาคเศรษฐกิจที่อ่อนไหวต่อวัฏจักรอาจได้รับผลกระทบหนักกว่า นอกจากนี้ยังมีผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน หากเศรษฐกิจยุโรปชะลอตัวมากกว่าที่คาด ยูโรมีแนวโน้มถูกกดดันเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ส่งผลต่อการนำเข้า การส่งออก งบดุลของบริษัท และกระแสเงินทุน
สถานการณ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุด ตามข้อมูลของ IMF และรอยเตอร์ คือยุโรปที่เติบโตต่ำ โดยมีเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย และธนาคารกลางยังคงท่าทีระมัดระวัง ครึ่งปีแรกของปี 2026 แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวของกลุ่มประเทศยังคงเปราะบางต่อแรงช็อกจากภายนอก หากราคาพลังงานยังคงสูง เงินเฟ้ออาจคงอยู่และบีบให้ ECB ต้องคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการบริโภค การลงทุน และความเชื่อมั่นทางธุรกิจ ในทางกลับกัน การปรับปรุงสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และการฟื้นตัวของราคาพลังงานอาจช่วยลดแรงกดดันบางส่วนได้ อย่างไรก็ตาม IMF ทำให้ชัดเจนว่าขณะนี้ความเสี่ยงมีแนวโน้มไปทางขาลงมากกว่าขาขึ้น