Космическая компания SpaceX обнародовала цену в $135 за акцию для своего первичного публичного размещения, назначенного на 12 июня на бирже Nasdaq. Если сделка состоится по заявленным параметрам, это станет крупнейшим IPO в истории — потенциальный объем привлечения средств составит $75 млрд, а рыночная капитализация достигнет $1,75 трлн. Данный шаг, предпринятый за несколько недель до старта торгов, резко контрастирует с многолетней традицией раскрывать стоимость бумаг лишь накануне. Компания демонстрирует беспрецедентную уверенность в собственной оценке, однако финальная цена будет определена покупателями.
Беспрецедентный шаг: цена объявлена за месяц до старта
Обычно эмитенты сообщают цену размещения за день до начала торгов, но SpaceX решила нарушить это правило. Опубликованный документ с деталями операции показывает, что предложенные $135 за акцию означают резкий скачок по сравнению с предыдущей оценкой компании — $1,25 трлн в начале года. Тем не менее, как подчеркивается в материалах, нет гарантии, что акции будут проданы именно по этой цене: окончательный уровень установят инвесторы. Дата дебюта на Nasdaq — 12 июня — уже зафиксирована, и вокруг нее ожидается движение миллиардов долларов. Подобная открытость на столь раннем этапе может быть как признаком силы, так и рискованным шагом, привлекающим повышенное внимание регуляторов и аналитиков.
Аналитики разделились во мнениях
Сэмюэл Керр, директор по исследованиям рынков капитала в Mergermarket, называет оценку «невероятно высокой». Он отмечает, что соотношение цены SpaceX к ее продажам превосходит показатели любой компании из так называемой «Великолепной семерки» — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Nvidia, Microsoft и Tesla. При этом SpaceX оценивается не на основании текущих доходов, а исходя из будущих прибылей и выручки. Такой подход может привлечь инвесторов, готовых делать долгосрочные ставки. Керр добавляет, что многие игроки способны проигнорировать завышенный мультипликатор ради обещаний роста.
Финансовые показатели: растущие убытки на фоне увеличения выручки
Несмотря на оптимистичные прогнозы, опубликованные цифры рисуют неоднозначную картину. В 2025 году SpaceX получила выручку в размере $18,6 млрд, но при этом чистый убыток составил $4,9 млрд. В первом квартале 2026 года продажи достигли $4,7 млрд, однако чистый убыток вырос до $4,3 млрд — то есть компания потратила почти столько же, сколько заработала за три месяца. Балансовая стоимость активов, включая ракеты и оборудование, оценивается в $102 млрд, тогда как долговые обязательства достигают $60,5 млрд. Такое соотношение вызывает вопросы у части экспертов: как долго бизнес сможет генерировать столь масштабные убытки?
Ставка на искусственный интеллект как фактор риска
Лоуренс Певснер, партнер венчурного фонда Lux Capital, считает особенно рискованной ставку компании на искусственный интеллект. По его словам, именно ИИ подстегивает высокую оценку SpaceX. «SpaceX когда-то была простой компанией по запускам, затем — поставщиком спутникового интернета, а теперь превратилась в социальную сеть и лабораторию ИИ», — заявил он. Эта трансформация требует огромных капиталовложений, которые пока не окупаются. Уже сейчас SpaceX контролирует xAI — разработчика чат-бота Grok, а также планирует запуск спутников ИИ и орбитальных центров обработки данных.
Конкуренция за капитал в эпоху ИИ
Размещение SpaceX происходит на фоне глобальной гонки за ресурсами для искусственного интеллекта. Компания Anthropic анонсировала собственное IPO в 2026 году, Alphabet намерена привлечь $80 млрд для инвестиций в ИИ, а OpenAI, по сообщениям прессы, также рассматривает выход на биржу в этом году. Такая борьба за деньги инвесторов может как стимулировать спрос на акции SpaceX, так и отвлечь часть средств на другие проекты. Успех размещения будет зависеть от того, смогут ли институциональные инвесторы поверить в способность компании превратить амбиции в реальную прибыль. Если же спрос окажется ниже ожиданий, это станет тревожным сигналом для всего сектора.
В случае успешного IPO Илон Маск, контролирующий более 80% акций SpaceX, может стать первым триллионером в мире. Однако исход далеко не предрешен. Согласно данным Dealogic, за последние 30 лет почти половина компаний, вышедших на биржу, увидели падение стоимости бумаг относительно цены размещения. Текущий рекорд по объему привлеченных средств в рамках IPO принадлежит Saudi Aramco — $25,6 млрд в 2019 году. SpaceX намерена собрать $75 млрд, что втрое превышает этот показатель, но реализация плана зависит от доверия инвесторов к бизнесу, который пока приносит миллиардные убытки.